parytety.pdf

(355 KB) Pobierz
Związki kursów walut, stóp procentowych i
inflacji
Rozpoznawanie związków między kursami walutowymi a
wielkościami ekonomicznymi jest potrzebne do:
- prognozowania kursów walutowych
- zarządzania ryzykiem walutowym przedsiębiorstwa
Relacje między kursami walutowymi a stopami
procentowymi, i cenami na światowych rynkach tłumaczone
są przez
prawo jednej ceny,
które mówi, że takie same lub
ekwiwalentne rzeczy powinny miec tę samą cenę na różnych
rynkach.
Relacje parytetowe między walutami określają warunki
równowagi popytu i podaży na rynku walutowym, w których
brak możliwości uzyskiwania zysków arbitrażowych
W warunkach swobody przepływu kapitałów i towarów
zmiany kursów walut powodowane są wyrównywaniem się
- relacji między stopami inflacji a stopami procentowymi
- relacji między kasowymi a terminowymi kursami
walutowymi
Gdy prawo jednej ceny nie obowiązuje można uzyskiwać
dochody arbitrażowe.
Arbitraż
polega na równoczesnym zakupie i sprzedaży
identycznych lub ekwiwalentnych aktywów w celu uzyskania
gwarantowanego zysku
Parytet siły nabywczej
Ogólna teoria parytetu siły nabywczej
(purchasing power
parity PPP)
Teoria ta zakłada, że poziom kursu walutowego powinien być
taki, żeby ceny standardowego koszyka produktów w różnych
krajach były takie same
- tj. innymi słowy zakłada się, że za jednego dolara USA
można kupić taką samą ilość dóbr w USA, Wlk.Brytanii,
Chinach i Polsce
- warunkiem funkcjonowania PPP jest wolność handlu i
pominięcie kosztów transportu
- tygodnik ‘The Economist’ oblicza wskaźnik o nazwie
‘Big Mac PPP’ tj. kursy wymiany, które zrównałyby cenę
Big Mac’ów w McDonaldach na całym świecie
h
s
�½
f
gdzie
s
– kurs wymiany tj. wartość jednostki waluty zagranicznej
wyrażonej w walucie krajowej
Π
h
– poziom cen krajowych
Π
f
– poziom cen zagranicznych
Czyli jeśli cena standardowego koszyka produktów wynosi
465 złotych w Polsce i 100 Euro w krajach strefy Euro to kurs
wymiany wyniesie 4,65 EUR/PLN
465
PLN
EUR
/
PLN
�½
�½
4,65
100
EUR
Jeśli poziom cen nie będzie równy to nastąpi arbitraż
handlowy i kraje mające wyższy poziom cen będą importować
z krajów mających niższy poziom cen póki kurs walutowy
będzie czynił to opłacalnym
Względna teoria parytetu siły nabywczej
Ta wersja teorii parytetu siły nabywczej mówi, że zmiana
kursu wymiany odpowiada zmianom w poziomach cen w
kraju i zagranicą tj. stopom inflacji
Analogicznie do zależności ogólnej teorii parytetu siły
nabywczej
h
s
�½
f
zależność tę można przedstawić jako
s
t
1
p
h
�½
1
e
�½
s
0
1
p
f
gdzie :
s
0
s
t
e
p
h
p
f
1+p
h
1+p
f
– wartość jednostki waluty zagranicznej wyrażonej
w walucie krajowej na początek danego okresu
– wartość jednostki waluty zagranicznej wyrażonej
w walucie krajowej na koniec danego okresu
– stopa zmiany poziomu kursu walutowego czyli
stopa deprecjacji lub aprecjacji
– stopa inflacji w kraju
– stopa inflacji za granicą
– nowy poziom cen krajowych
– nowy poziom cen zagranicznych
Względna teoria parytetu siły nabywczej c.d.
Względną teorię parytetu siły nabywczej można stosować dla
prognozowania przyszłego kursu walutowego na podstawie
przewidywanych stóp inflacji oraz bieżącego kursu
walutowego
Np. jeśli inflacja w Polsce jest wyższa niż w USA to kurs
walutowy złotego musi spaść w stosunku do dolara
odpowiednio do różnicy w stopach inflacji
Przykład
Inflacja w Polsce 2%
Inflacja w USA
1%
Kurs bieżący dolara
3,8200
Kurs przyszły
s
t
1
p
h
�½
s
0
1
p
f
1
p
h
1
0,02
1,02
s
t
�½
s
0
�½
3,8200
�½
3,82
�½
3,8578
1
p
f
1
0,01
1,01
Wniosek:
Ponieważ inflacja w Polsce jest wyższa niż w USA to kurs
walutowy złotego powinien się osłabić względem dolara
Względna teoria parytetu siły nabywczej c.d
.
1
p
h
1
e
�½
1
p
f
Po przekształceniu
p
h
p
f
1
p
h
e
�½
1
�½
1
p
f
1
p
f
jako, że stopa deprecjacji/aprecjacji kursu waluty zagranicznej
wynosi
s
t
s
0
e
�½
s
0
to podstawiając do powyższego wzoru otrzymujemy
s
t
s
0
p
h
p
f
�½
s
0
1
p
f
Ze względnej teorii siły nabywczej wynika, że aby pozycja
konkurencyjna kraju się nie pogorszyła zmiany kursu
walutowego muszą kompensować zmiany cen towarów
Jeśli w kraju jest inflacja większa niż za granicą to kurs waluty
krajowej musi się osłabić.
Jeśli w kraju jest inflacja mniejsza niż z granicą to kurs waluty
musi się wzmocnić

Plik z chomika:

Inne pliki z tego folderu:

Inne foldery tego chomika:

Zgłoś jeśli naruszono regulamin